L’or en suspens : entre mirage diplomatique et spirale inflationniste
Le marché de l’or retient son souffle. Alors que la perspective d’un accord de paix historique entre Washington et Téhéran tente de se frayer un chemin à travers le brouillard d’une guerre qui entame déjà son quatrième mois, le métal jaune cherche désespérément sa direction. Vendredi matin, l’or au comptant s’est stabilisé autour de 4 217,95 dollars l’once, effaçant une partie de ses pertes antérieures sans pour autant rassurer les parquets. Sur la semaine, le lingot se dirige vers un deuxième repli consécutif de plus de 2 %. En toile de fond, les rumeurs d’un cessez-le-feu font mécaniquement chuter l’or noir et remonter les actions, mais les cambistes et courtiers en métaux précieux gardent l’œil rivé sur un thermomètre bien plus pernicieux : celui de l’inflation.
Le grand écart entre Washington et Téhéran
Les espoirs d’une désescalade ont été ravivés par l’agence semi-officielle iranienne Mehr, qui a laissé fuiter l’ébauche d’un compromis structuré autour de quatorze points. Au menu de ces tractations : la réouverture tant attendue du détroit d’Ormuz, le dégel massif de 24 milliards de dollars d’avoirs iraniens et une fenêtre de soixante jours de négociations intensives sur l’épineux dossier nucléaire. Donald Trump n’a pas manqué de sauter sur l’occasion, annonçant dès jeudi que le Guide suprême aurait donné son feu vert pour une signature ce week-end. Fidèle à lui-même, le président américain a décrit la chose comme « un protocole d’accord très fort qui est un peu conceptuel ».
Sauf qu’à Téhéran, le son de cloche est radicalement différent. Par la voix du porte-parole de son ministère des Affaires étrangères, Esmail Baghaei, le régime a vite douché l’enthousiasme général, rappelant fermement qu’aucune conclusion n’a été arrêtée et que le texte reste à l’étude. Pour Ole Hansen, responsable de la stratégie matières premières chez Saxo Bank, le marché est tout bonnement vacciné. Après plus d’une trentaine d’annonces du même tonneau au cours des derniers mois, les investisseurs refusent de prendre ces signaux pour argent comptant. L’ambiance chez les traders d’or se résume désormais à une maxime cynique : oubliez ce que dit Trump, regardez ce que font les Iraniens.
Le réveil des banques centrales
Au-delà de ce théâtre géopolitique, le véritable fardeau de l’or reste la politique monétaire. Le blocage d’Ormuz a complètement grippé les flux énergétiques mondiaux, propulsant les cours du brut vers des sommets et forçant la main des banquiers centraux, engagés dans une lutte acharnée contre la flambée des prix. Jeudi, la Banque centrale européenne a donné le ton en relevant ses taux d’intérêt pour la première fois en près de trois ans. Christine Lagarde n’y est pas allée par quatre chemins, avertissant que l’inflation générée par ce conflit contamine désormais l’économie bien au-delà de la simple facture énergétique.
La dynamique est tout aussi alarmante outre-Atlantique. Les données publiées cette semaine montrent que les prix à la production ont bondi bien au-delà des attentes en mai, tandis que l’inflation côté consommateurs a franchi la barre symbolique des 4 %, une première en trois ans. Ce cocktail de coûts énergétiques hors de contrôle et d’inflation galopante cimente l’idée que le resserrement monétaire est parti pour durer. Les taux d’intérêt vont rester perchés très haut, ce qui augmente inévitablement le coût d’opportunité de détenir un actif non productif de rendement comme l’or. Peter Fertig, analyste chez Quantitative Commodity Research, ne s’y trompe pas : si cette fièvre inflationniste s’accélère encore dans les mois à venir, le support psychologique des 4 000 dollars l’once pourrait tout à fait céder à la baisse.
Dans cette atmosphère où les opérateurs naviguent à vue, ANZ a d’ailleurs acté la forte volatilité récente en sabrant son objectif de fin d’année pour l’or de 400 dollars, le ramenant à 5 200 dollars. Tout le monde attend désormais de pied ferme le comité de politique monétaire de la Fed prévu les 16 et 17 juin, qui fera office de véritable baptême du feu pour le nouveau patron de l’institution, Kevin Warsh.
En attendant que le génie de l’inflation soit de nouveau sagement enfermé dans sa bouteille, la volatilité continuera de dicter sa loi aux marchés des métaux, portés par des flux purement spéculatifs à court terme. La morosité l’emporte d’ailleurs sur le reste du secteur : l’argent glisse de 0,7 % à 66,91 dollars l’once, le platine stagne tristement à 1 719,92 dollars, tous deux s’acheminant vers des pertes hebdomadaires. Seul le palladium parvient à tirer son épingle du jeu avec une belle fulgurance de 3,1 % pour accrocher les 1 308,39 dollars, s’offrant même le luxe d’une progression sur l’ensemble de la semaine.
